“煤電頂牛”現象再現的根本原因在于利益。隨著供給側改革的持續深入、煤炭安全檢查的不斷升級以及地方限煤措施的不斷落地，煤炭從多年前的“買方市場”重歸“賣方市場”。卓創資訊煤炭行業分析師張敏對證券時報記者透露，2016年煤價最大漲幅超過六成，2017年以來，煤礦資源尤顯緊張，不僅多煤種價格突破了去年最高點，而且“煤荒”現象多地蔓延。統計數據顯示，在煤炭價格持續回升的背景下，目前已經發布2016年年報的煤炭行業上市公司中，煤炭平均銷售毛利率已經從2015年的16%上升到2016年的27%，行業內上市公司的平均每股收益也從2015年的虧損0.31元快速上升到2016年的0.45元。
在煤炭行業“千金散盡還復來”的同時，電力企業卻面臨“山窮水復疑無路”的尷尬。近年來受電煤價格上漲、電量下滑等因素影響，不少地區的發電企業經營舉步維艱、困難重重，虧損趨勢顯現。根據數據，以已經發布2016年年報的火電企業為樣本，電力企業平均每股收益從2015年的0.54元下降到2016年的0.19元，凈利潤與營業總收入之比則從2015年的10%下降到2016年的3%。
“煤電頂牛”的背后，是利益之爭，更是上游供應商與下游使用者之間的博弈。在解決上下游之爭的過程中，市場力量一直在發揮作用。例如，不少大型電企與煤炭企業都簽署有“長協煤”協議，但由于涉及煤炭總量在整個市場中占比較低，對于整個煤電市場影響有限。
同時，政府這只“看不見的手”也一直在進行協調和干預。有業內人士透露，由于中國煤炭用量大，且煤質變化快，類似有色金屬的收儲政策并不適宜煤炭行業；相對來說，此前出臺的煤電聯動政策在解決“煤電頂牛”方面曾發揮了積極作用，但由于受到諸多因素的影響，作為一項旨在反映市場變動、彌補市場不足的經濟政策，該政策也存在聯動不及時和聯動幅度不到位等不足。
可以肯定的是，在沒有“釜底抽薪”式舉措出臺之前，煤電頂牛現象還將長期存在，雙方的僵持狀態仍將持續。從根源來說，煤電之間矛盾的深層次原因仍應從“市場煤”與“計劃電”之間找尋。雖然我國的電力體制改革先于煤炭，但煤炭要先于電力行業實行了市場化定價。
要從根本上解決綿亙多年的“煤電頂牛”問題，一方面，需要電力企業抓住每一次調整結構的時機，提高效率，淘汰落后，降低能耗，增強自身消耗一次能源價格上漲的因素，以提高自己的市場競爭力；另一方面，也需要政府繼續推進電力體制改革，掃清煤炭和電力行業內外部的一系列體制性障礙，實現“看得見的手”與“看不見的手”的平衡聯動。
